奧地利 KTM 母公司 PIERER Mobility AG 公布 2025 上半年財報，結果可說是「冰火兩重天」。雖然銷量與營收大幅下滑，但因為重組收益與 Bajaj 的資金挹注，竟然還交出一份轉虧為盈的成績單。
銷量不到 9 萬輛，近一半來自 Bajaj
數據顯示，今年上半年集團總銷量只有 85,284 輛，比去年同期 147,496 輛 暴跌 42.2%。其中真正由 KTM、Husqvarna 與 GASGAS 出貨的只有 50,334 輛，另外 34,950 輛 則是靠策略夥伴 Bajaj Auto 撐起來的。這也代表 KTM 自家品牌的交車量，已經跌破 6 萬輛。
營收腰斬，但帳面「漂亮轉盈」
營收方面更慘，上半年只有 4.25 億歐元，比去年的 10.07 億歐元 少了快 6 成。不過因為重組處分利益進帳，加上 Bajaj 的支持，EBITDA 一口氣拉高到 10.03 億歐元，最終淨利達 7.39 億歐元。換句話說，雖然車子賣不好，但財報卻因為財務操作而變得相當好看。
同時，集團淨負債從去年底的 16.43 億歐元 大幅降到 7.56 億歐元，股東權益也由負轉正，回升到 5.33 億歐元，資本結構暫時穩了下來。
裁員、縮編，代價不小
當然，這份「漂亮的數字」背後是很現實的代價。上半年投資支出只有 3,500 萬歐元，比去年少了 75%，研發與擴張幾乎停擺。員工人數也從 6,000 多人砍到 4,303 人，一次少了三成。
未來展望：2027 才有望全面回神
KTM 官方也不避諱表示，2025 和 2026 年都還會以「清庫存、控產能」為主，不會有太多新車或大動作，至少要等到 2027 年，EBIT 才有望恢復正數。換句話說，這兩年 KTM 的復甦還得慢慢來。
這份財報等於證實 KTM 真的靠 Bajaj 拉了一把，短期內不用擔心倒閉危機，但犧牲了銷量與研發。對消費者來說，短期可能會看到更多庫存優惠或價格調整，但全新世代車型恐怕得等 2026 之後才會現身。
KTM 現在的狀態，就像是「靠急救藥活過來」，但要完全康復，至少還要兩年。
